В "Эксперт РА" рассказали о сценариях "мягкой посадки" и "шока" в экономике РФ
В базовом варианте — сценарии "мягкой посадки" или "разумной достаточности" — ожидается управляемое замедление роста ВВП примерно до 1,5% с постепенным снижением инфляции до 6,5–7% к концу года и снижением ключевой ставки ЦБ до 18–19% к декабрю. Такое развитие событий предполагает, что ужесточение денежно-кредитной политики будет ослаблено уже в апреле, а снижение ставки может начаться в сентябре, если не появятся признаки резкого замедления экономики.
При этом в агентстве отмечают, что процесс замедления будет инерционным и не приведет к серьезным бюджетным угрозам, поскольку рост доходов населения и бюджетных расходов сохраняется. Высокие ставки по депозитам и снижение кредитной активности могут даже способствовать небольшому увеличению располагаемых доходов граждан. Важным вопросом для регулятора остается, достигнут ли пик инфляции и ключевой ставки, что определит дальнейший курс денежно-кредитной политики.
Второй, менее благоприятный сценарий — "дополнительный шок" — подразумевает сохранение ключевой ставки на уровне 21% до конца года с риском околонулевого роста экономики. Такой вариант возможен при усилении инфляции из-за восстановления кредитного импульса, роста государственных расходов или снижения санкционного давления. В этом случае экономическая активность резко снизится, особенно в неприоритетных отраслях, а финансовый рынок окажется под давлением. При этом "Эксперт РА" предупреждает, что повышенный оптимизм и сохранение активности на прежнем уровне могут стать поводом для ужесточения политики ЦБ.
Эксперты обращают внимание на уязвимость строительного сектора, который уже испытывает серьезное давление из-за высоких ставок и сокращения субсидированных ипотечных программ. Это сдерживает запуск новых проектов и негативно влияет на смежные отрасли, поставляющие материалы и оборудование. Сектор строительства и девелопмента вместе с добывающими отраслями считаются ключевыми драйверами замедления экономики.
По мнению "Эксперт РА", валютный курс рубля в 2025 году будет нестабильным, с возможным укреплением в начале года и ослаблением к осени на фоне смягчения денежно-кредитной политики. Среднегодовой курс может составить около 96 рублей за доллар с высокой волатильностью. Укрепление рубля в первом квартале аналитики "Эксперт РА" связывают с техническими факторами, а не фундаментальными изменениями. Хотя ранее глава Министерства финансов РФ Антон Силуанов говорил о выравнивании курса рубля в соответствии с прогнозом правительства.
